O que é pool de liquidez? Guia de provisão de liquidez, recompensas LP e perda impermanente
Pool de liquidez é um contrato inteligente que guarda dois tokens para que qualquer pessoa troque um pelo outro, com o preço definido por uma fórmula, e não por um livro de ofertas. Os provedores de liquidez depositam os dois tokens e recebem parte das taxas, mas correm riscos como a perda impermanente. Este guia é educativo, não uma recomendação de investimento.
O que é pool de liquidez?
Pool de liquidez é um contrato inteligente que guarda um par de tokens, digamos A e B, e deixa qualquer pessoa trocar um pelo outro a qualquer momento. Quando você faz um swap numa corretora descentralizada, normalmente negocia contra uma pool assim, não contra outra pessoa.
Os tokens vêm dos provedores de liquidez (LP), usuários comuns que depositam os dois. Um trader coloca um token e retira o outro, e o contrato calcula o preço pelo quanto tem de cada um: sempre há preço, sem esperar contraparte.
Livro de ofertas x formador de mercado automatizado (AMM)
Um livro de ofertas é uma lista de ordens de compra e venda a preços diferentes, e a corretora casa cada comprador com um vendedor. Ali, liquidez é quantas ordens existem perto do preço atual.
Um formador de mercado automatizado (AMM) troca essa lista por uma pool e uma fórmula: você negocia com o contrato, o preço se ajusta a cada operação e cada swap é uma transação na blockchain.
Os arbitradores mantêm os preços do AMM alinhados com outros mercados: se uma pool vende um token mais barato que em outro lugar, eles compram até a diferença sumir.
Como a pool de liquidez define o preço? A fórmula x × y = k
O modelo clássico de AMM é a pool de produto constante. Se x é a quantidade do token A na pool e y a do token B, o contrato mantém x × y = k, em que k não muda durante uma operação, sem contar as taxas. O preço de A é y ÷ x.
Pense numa pool hipotética com 100 A e 10.000 B. Então k = 100 × 10.000 = 1.000.000, e 1 A custa 100 B. Comprar A adiciona B e retira A, então A fica mais escasso e o preço sobe: cada unidade extra custa mais.
Por que uma operação grande sai com preço pior?
Uma operação grande sai com preço pior porque desloca mais a proporção da pool. Esse efeito da sua própria operação é o impacto no preço; o slippage é a diferença entre a cotação e o que você recebe, incluindo movimentos do mercado enquanto a transação espera. O mínimo recebido é o piso: abaixo dele, o swap não sai.
Pools profundas absorvem operações grandes; pools pequenas se movem com força. Na mesma pool hipotética, sem taxas:
O que é slippage e tolerância de slippage
- Comprar 1 A deixa 99 A e cerca de 10.101 B: você paga cerca de 101 B, uns 1% acima do preço inicial.
- Comprar 10 A deixa 90 A e cerca de 11.111 B: você paga cerca de 1.111 B, ou 111 B por A.
- Comprar 50 A deixa 50 A e 20.000 B: você paga 10.000 B, média de 200 B por A, e o preço da pool termina em 400 B por A.
O que é prover liquidez e de onde vêm as recompensas LP?
Prover liquidez é depositar os dois tokens de um par numa pool para que outros negociem contra eles. Numa pool clássica você coloca o mesmo valor de cada um e recebe tokens LP como comprovante da sua parte.
Cada swap paga uma pequena taxa à pool, dividida conforme a parte de cada provedor: com 2% da pool, você recebe 2% das taxas. O total depende do volume, então uma taxa anual anunciada é uma estimativa, não uma promessa.
- Tokens de incentivo: algumas pools pagam tokens extras, muitas vezes do próprio projeto, o chamado yield farming. O valor deles pode cair rápido quando quem recebe vende.
- Saque: você devolve os tokens LP e recebe sua parte dos dois tokens na proporção atual da pool, que pode diferir do que você colocou. Quem tem os tokens LP controla essa parte.
- Liquidez concentrada: alguns modelos deixam escolher uma faixa de preço. Dentro dela, ganha-se mais taxa; fora, não se ganha nada, sobra só um dos tokens e a perda impermanente é maior.
Perda impermanente: o que é, com um exemplo
Perda impermanente é o quanto um provedor de liquidez fica para trás em relação a simplesmente guardar os mesmos dois tokens, quando os preços deles se afastam. Se A sobe lá fora, os arbitradores compram A da pool, que fica com menos do token que subiu.
Exemplo hipotético, sem taxas: você fornece a pool inteira, 100 A e 10.000 B, que valem 20.000 B a 100 B por A. Depois, A sobe para 400 B. A arbitragem leva a pool a 50 A e 20.000 B, já que 50 × 20.000 continua sendo 1.000.000. Sua parte passa a valer 50 × 400 + 20.000 = 40.000 B, enquanto guardar 100 A e 10.000 B valeria 100 × 400 + 10.000 = 50.000 B: 20% menos que guardar, embora mais que no início.
Numa pool clássica 50/50, a fórmula é PI = 2√r ÷ (1 + r) − 1, em que r é quantas vezes o preço de um token mudou em relação ao outro. Se dobra, dá cerca de −5,7%; num movimento de 4×, −20%; se cai pela metade, também −5,7%.
Ela se chama impermanente porque some se os preços voltarem ao ponto de entrada; se você sacar com os preços ainda afastados, ela vira permanente. As taxas podem compensá-la ou não. Uma pool de duas stablecoins em dólar costuma ter pouquíssima, mas segue sujeita à perda de paridade (depeg) e ao risco do contrato.
Guardar, prover liquidez ou fazer staking
Prover liquidez é muitas vezes comparado ao staking, mas renda e riscos vêm de lugares diferentes. O staking bloqueia moedas de uma rede de prova de participação para protegê-la; prover liquidez põe dois tokens para trabalhar como estoque de negociação. A tabela é geral; os detalhes dependem de cada rede e pool.
| Opção | O que você tem | De onde vem a renda | Principal risco |
|---|---|---|---|
| Só guardar | As próprias moedas, na sua carteira | Nenhuma renda; só a variação de preço | Queda no preço das moedas |
| Prover liquidez | Tokens LP de uma parte de dois tokens numa pool | Parte das taxas de swap, às vezes tokens de incentivo | Perda impermanente, bugs no contrato, rug pulls |
| Staking | Moedas de uma rede de prova de participação, bloqueadas ou delegadas | Recompensas da rede por ajudar a validar blocos | Oscilação de preço, períodos de bloqueio, penalidades, risco do contrato da pool |
Quais são os riscos de uma pool de liquidez?
Taxas e perda impermanente são só parte da história. Estes riscos podem custar muito mais:
- Bugs no contrato inteligente: uma falha no código pode deixar um atacante esvaziar a pool, sem volta.
- Rug pulls e pools falsas: os criadores de um token abrem uma pool, atraem compradores e provedores e depois retiram a liquidez. Outras pools listam tokens que copiam nomes famosos.
- Aprovações maliciosas: nas redes EVM, adicionar liquidez começa com a aprovação para um contrato gastar seus tokens; um site falso pode pedir aprovação ilimitada e esvaziá-los depois.
- Pouca liquidez: numa pool pequena, seu próprio depósito ou saída move o preço, e um token pouco líquido pode ser difícil de vender.
- Queda de preço: os dois tokens podem cair juntos, e a perda impermanente se soma à perda do mercado.
- Rendimentos irreais: um rendimento muito alto costuma vir da emissão de tokens de incentivo ou de um esquema Ponzi.
A Waletifi oferece pools de liquidez?
Não. A Waletifi não oferece pools de liquidez, provisão de liquidez, yield farming nem tokens LP, e este guia não recomenda prover liquidez em lugar nenhum.
Onde estiver habilitada para a sua região, a Waletifi oferece o recurso Converter: conversão entre moedas e redes na sua própria carteira. Antes de assinar, você vê o mínimo recebido e as taxas, e suas chaves nunca saem do celular.
