¿Qué es un pool de liquidez? Guía de la provisión de liquidez, recompensas LP y pérdida impermanente
Un pool de liquidez es un contrato inteligente que guarda dos tokens para que cualquiera pueda cambiar uno por otro, con un precio fijado por una fórmula y no por un libro de órdenes. Los proveedores de liquidez depositan ambos tokens y cobran parte de las comisiones, pero asumen riesgos como la pérdida impermanente. Guía educativa, no recomendación de inversión.
¿Qué es un pool de liquidez?
Un pool de liquidez es un contrato inteligente que guarda un par de tokens, llamémoslos A y B, y permite a cualquiera cambiar uno por otro en todo momento. Cuando haces un swap en un exchange descentralizado, sueles operar contra un pool así, no contra otra persona.
Los tokens los aportan los proveedores de liquidez (LP), usuarios comunes que depositan ambos. Un trader mete un token y saca el otro, y el contrato calcula el precio según cuánto tiene de cada uno, así que siempre hay precio sin esperar a una contraparte.
Libro de órdenes vs creador de mercado automatizado (AMM)
Un libro de órdenes es una lista de órdenes de compra y venta a distintos precios, y el exchange empareja a cada comprador con un vendedor. Ahí, la liquidez es cuántas órdenes hay cerca del precio actual.
Un creador de mercado automatizado (AMM) sustituye esa lista por un pool y una fórmula: operas con el contrato, el precio se ajusta tras cada operación y cada swap es una transacción en blockchain.
Los arbitrajistas mantienen los precios del AMM alineados con otros mercados: si un pool vende un token más barato que en otro lugar, le compran hasta cerrar la diferencia.
¿Cómo fija el precio un pool de liquidez? La fórmula x × y = k
El diseño clásico de AMM es el pool de producto constante. Si x es la cantidad del token A en el pool e y la del token B, el contrato mantiene x × y = k, donde k no cambia durante una operación, sin contar comisiones. El precio de A es y ÷ x.
Toma un pool hipotético con 100 A y 10,000 B. Entonces k = 100 × 10,000 = 1,000,000, y 1 A cuesta 100 B. Comprar A añade B y retira A, así que A escasea y su precio sube: cada unidad extra cuesta más.
¿Por qué una operación grande obtiene peor precio?
Una operación grande obtiene peor precio porque desplaza más la proporción del pool. Ese efecto de tu propia operación es el impacto en el precio; el slippage es la diferencia entre la cotización y lo que recibes, incluidos los movimientos del mercado mientras tu transacción espera. El mínimo recibido marca el piso: por debajo, el swap no se ejecuta.
Los pools profundos absorben operaciones grandes; los pequeños se mueven con fuerza. En el mismo pool hipotético, sin comisiones:
Qué es el slippage y la tolerancia al slippage
- Comprar 1 A deja 99 A y unos 10,101 B: pagas unos 101 B, alrededor de un 1% sobre el precio inicial.
- Comprar 10 A deja 90 A y unos 11,111 B: pagas unos 1,111 B, o 111 B por cada A.
- Comprar 50 A deja 50 A y 20,000 B: pagas 10,000 B, una media de 200 B por A, y el precio del pool termina en 400 B por A.
¿Qué es proveer liquidez y de dónde salen las recompensas LP?
Proveer liquidez es depositar los dos tokens de un par en un pool para que otros operen contra ellos. En un pool clásico aportas el mismo valor de cada uno y recibes tokens LP como comprobante.
Cada swap paga una pequeña comisión al pool, repartida según la parte de cada proveedor: con el 2% del pool, recibes el 2% de las comisiones. El total depende del volumen, así que una tasa anual anunciada es una estimación, no una promesa.
- Tokens de incentivo: algunos pools añaden tokens extra, a menudo del propio proyecto, lo que se llama yield farming. Su valor puede caer rápido cuando quienes los reciben venden.
- Retirar: devuelves los tokens LP y recibes tu parte de ambos tokens en la proporción actual del pool, que puede diferir de lo aportado. Quien tiene los tokens LP controla esa parte.
- Liquidez concentrada: algunos diseños permiten elegir un rango de precios. Dentro se ganan más comisiones; fuera no se gana nada, solo queda uno de los tokens y la pérdida impermanente es mayor.
Pérdida impermanente: qué es, con un ejemplo
La pérdida impermanente es lo que pierde un proveedor de liquidez frente a simplemente guardar los mismos dos tokens, cuando sus precios se separan. Si A se encarece fuera, los arbitrajistas lo compran en el pool, que acaba con menos del token que subió.
Ejemplo hipotético, sin comisiones: aportas todo el pool, 100 A y 10,000 B, que valen 20,000 B a 100 B por A. Luego A sube a 400 B. El arbitraje lleva el pool a 50 A y 20,000 B, ya que 50 × 20,000 sigue siendo 1,000,000. Tu parte vale 50 × 400 + 20,000 = 40,000 B, y guardar 100 A y 10,000 B valdría 100 × 400 + 10,000 = 50,000 B: un 20% menos que guardar, aunque más que al inicio.
Para un pool clásico 50/50, la fórmula es PI = 2√r ÷ (1 + r) − 1, donde r es cuántas veces cambió el precio de un token frente al otro. Si se duplica, da alrededor de −5.7%; con un movimiento de 4×, −20%; si cae a la mitad, también −5.7%.
Se llama impermanente porque desaparece si los precios vuelven al punto de entrada; si retiras mientras siguen separados, se vuelve permanente. Las comisiones pueden compensarla o no. Un pool de dos stablecoins en dólares suele tener muy poca, pero sigue expuesto a la pérdida de paridad (depeg) y al riesgo del contrato.
Guardar, proveer liquidez o hacer staking
Proveer liquidez se compara a menudo con el staking, pero ingresos y riesgos vienen de lugares distintos. El staking bloquea monedas de una red de prueba de participación para protegerla; proveer liquidez pone dos tokens a trabajar como inventario para operar. La tabla es general; los detalles dependen de cada red y pool.
| Opción | Qué tienes | De dónde salen los ingresos | Riesgo principal |
|---|---|---|---|
| Solo guardar | Las propias monedas, en tu billetera | Ningún ingreso; solo cambios de precio | Que baje el precio de las monedas |
| Proveer liquidez | Tokens LP por una parte de dos tokens en un pool | Una parte de las comisiones de swap, a veces tokens de incentivo | Pérdida impermanente, fallos del contrato, rug pulls |
| Staking | Monedas de una red de prueba de participación, bloqueadas o delegadas | Recompensas de la red por ayudar a validar bloques | Vaivenes de precio, periodos de bloqueo, penalizaciones, riesgo del contrato del pool |
¿Qué riesgos tienen los pools de liquidez?
Las comisiones y la pérdida impermanente son solo una parte. Estos riesgos pueden costar mucho más:
- Fallos del contrato inteligente: un error en el código puede permitir vaciar el pool, de forma irreversible.
- Rug pulls y pools falsos: los creadores de un token abren un pool, atraen compradores y proveedores y luego retiran la liquidez. Otros pools listan tokens que copian nombres famosos.
- Aprobaciones maliciosas: en las redes EVM, añadir liquidez empieza aprobando a un contrato para gastar tus tokens; un sitio falso puede pedir una aprobación ilimitada y vaciarlos después.
- Poca liquidez: en un pool pequeño, tu propio depósito o salida mueve el precio, y un token poco líquido puede ser difícil de vender.
- Caídas de precio: los dos tokens pueden caer a la vez, y la pérdida impermanente se suma a la del mercado.
- Rendimientos irreales: un rendimiento muy alto suele salir de emitir tokens de incentivo o de un esquema Ponzi.
¿Waletifi ofrece pools de liquidez?
No. Waletifi no ofrece pools de liquidez, provisión de liquidez, yield farming ni tokens LP, y esta guía no es una recomendación para proveer liquidez en ningún sitio.
Donde está habilitado para tu región, Waletifi ofrece el intercambio: conversión entre monedas y redes desde tu propia billetera. Antes de firmar ves el mínimo recibido y las comisiones, y tus llaves nunca salen de tu teléfono.
